X 討論Strategy 於8月17日至23日期間出售了約20.1億美元的 $MSTR，未買入任何比特幣，令總美元流動性升至約67億美元，持倉仍為840,447 BTC。交易員關注此輪融資究竟是為下一次BTC買入儲備彈藥，還是證明ATM如今用於償付優先股，並在mNAV接近1倍時稀釋每股BTC。
多頭Strategy 剛剛打造出一張資產負債表，使其能夠在下一輪行情中大舉買入比特幣。現金在三個月內從約8.71億美元躍升至約67億美元，Canaccord基於這套充足現金儲備的佈局將目標價上調至$175，且淨槓桿率據稱為0%。
空頭這輪融資是披著資金儲備戰略外衣的債務償付，不是BTC增持事件。普通股以20.1億美元發行了1,830萬股，投入比特幣的資金為$0；自5月下旬以來，每股BTC約下降15%至188,628 sats，而近150億美元優先股12%的STRC票息持續推動稀釋。
貼文
多頭論據
@zaidlikesmstrStrategy 在3個月內將現金從8.71億美元增至66.85億美元，仍有15.7億美元可隨時重新部署到BTC。
@ChrisMMillasCanaccord基於現金充裕的資產負債表將MSTR目標價上調至$175，驗證了這一佈局，也留下更多上行空間。
@HurdleRatePodStrategy 實現0%淨槓桿並擴大現金儲備，讓流動性本身成為BTC儲備公司的競爭護城河。
空頭論據
@fallund賣出20億美元股票卻買入$0 BTC，是在償付優先股債務；每股BTC跌了約15%，mNAV約1.0倍，舊飛輪徹底熄火。
@Bastiaan_ETHStrategy 上週賣出20億美元股票、買入0 BTC，而Bitmine持續增持ETH，所以MSTR沒透過增持測試。
@techexeMSTR是無限ATM稀釋機器——自2020年以來，股票加可轉換證券發行讓股數增長約260%、股權融資超420億美元——不是持有BTC的替代品。