X 討論Reddit 公佈了極其強勁的 Q2 財報——營收達 8.05 億美元（同比增長 61%），每股收益為 1.25 美元，並將 Q3 業績指引上調至 8.6 億至 8.7 億美元——但該股週五仍大跌約 22% 至 23%。交易員關注此案是因為雖然損益表的每一項指標都有所改善，市場卻將疲軟的美國日活躍使用者數（DAU）資料視為投資邏輯破裂的訊號。盤面爭論的焦點在於，這究竟是對疲軟使用者指標的過度反應，還是增長故事真的出現了裂痕。
多頭這輪拋售忽視了創紀錄的季度表現和上調的指引。營收在 61% 的增長下達到 8.05 億美元，毛利率超過 91%，自由現金流（FCF）約為 2.61 億美元，且 8.6 億至 8.7 億美元的 Q3 營收指引高於市場預期。
空頭市場定價的是使用者漏斗的持續性，而非剛剛公佈的季度財報。美國 DAU 略顯疲軟，搜尋引流出現波動，且股價在今年最高的單日成交量下向下突破了看跌旗形。
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多頭論據
@aleabitoreddit極強勁的 Q2 財報和上調的 Q3 指引；約 22.6% 的跌幅僅因 DAU 微降 0.6%，卻忽視了營收和利潤的增長。
@amitisinvesting趁著業績大幅超預期、指引上調以及最終的 AI 授權協議加倉；對搜尋流量的擔憂看起來微不足道。
@ZTheTraderROIC、利潤率、營收和 Q3 指引全面爆表，使得財報後的下跌顯得毫無道理，除非是因為對搜尋引流波動的擔憂。
@HenryInvestsQ2 利潤率表現極度強勁（毛利率 91%、營業利潤率 29%、淨利潤率 32%），伴隨 2.6 億美元的 FCF 和 2.35 億美元的回購；在約 150 美元時，該股估值接近 2027 財年 EPS 的 23 倍。
空頭論據
@joinautopilotRDDT 在 Huffman 警告谷歌 AI 導致搜尋流量波動後暴跌，市值蒸發了約 81 億美元。
@TrendSpiderRDDT 在今年最高的單日成交量下向下突破了看跌旗形。