X 讨论Strategy 于8月17日至23日期间出售了约20.1亿美元的 $MSTR，未买入任何比特币，令总美元流动性升至约67亿美元，持仓仍为840,447 BTC。交易员关注此轮融资究竟是为下一次BTC买入储备弹药，还是证明ATM如今用于偿付优先股，并在mNAV接近1倍时稀释每股BTC。
多头Strategy 刚刚打造出一张资产负债表，使其能够在下一轮行情中大举买入比特币。现金在三个月内从约8.71亿美元跃升至约67亿美元，Canaccord基于这套充足现金储备的布局将目标价上调至$175，且净杠杆率据称为0%。
空头这轮融资是披着资金储备战略外衣的债务偿付，不是BTC增持事件。普通股以20.1亿美元发行了1,830万股，投入比特币的资金为$0；自5月下旬以来，每股BTC约下降15%至188,628 sats，而近150亿美元优先股12%的STRC票息持续推动稀释。
帖子
多头论据
@zaidlikesmstrStrategy 在3个月内将现金从8.71亿美元增至66.85亿美元，仍有15.7亿美元可随时重新部署到BTC。
@ChrisMMillasCanaccord基于现金充裕的资产负债表将MSTR目标价上调至$175，验证了这一布局，也留下更多上行空间。
@HurdleRatePodStrategy 实现0%净杠杆并扩大现金储备，让流动性本身成为BTC储备公司的竞争护城河。
空头论据
@fallund卖出20亿美元股票却买入$0 BTC，是在偿付优先股债务；每股BTC跌了约15%，mNAV约1.0倍，旧飞轮彻底熄火。
@Bastiaan_ETHStrategy 上周卖出20亿美元股票、买入0 BTC，而Bitmine持续增持ETH，所以MSTR没通过增持测试。
@techexeMSTR是无限ATM稀释机器——自2020年以来，股票加可转换证券发行让股数增长约260%、股权融资超420亿美元——不是持有BTC的替代品。