- 美光2026财年第四季度营收达到542.3亿美元，调整后每股收益为33.42美元，管理层指引下一季度营收和利润更高。调整后毛利率升至87%，推动美光及其竞争对手大举进行制造投资，以满足先进存储需求。
- 管理层预计供需紧张将持续到2028年，2027财年出货量中已有超过75%被锁定，并指引毛利率扩大，同时大幅上调2027年HBM定价。接下来的催化剂是2026年12月9日开始提高资本回报，以及2026年12月23日前后发布2027财年第一季度业绩。
- 空头论据是周期见顶风险和资本支出上升；预计2027年中投产的首批爱达荷州晶圆将检验长期供应逻辑。客户已存入320亿美元现金保证金，并锁定了覆盖1500亿美元预期收入的协议。
- 美光股价在业绩超预期后仍下跌，部分投资者担心第一季度毛利率展望以及可能压低存储价格的产能支出。该股可能在12月获得催化剂，届时与美国政府资金相关的限制到期，美光可将现金用于可能规模可观的回购。
- 盘面也增加了压力：在ISM物价支付指数更热之后，10年期美债收益率最高升至5.34%，为2002年以来最高，同时WTI原油升破每桶92美元。
引述
“这里有一股下行动能，我认为必须予以尊重”
“我不明白你现在为什么要卖掉它”
“客户已存入320亿美元现金保证金，并锁定了覆盖1500亿美元预期收入的协议。”
“管理层预计供需紧张将持续到2028年，2027财年出货量中已有超过75%被锁定”