X 讨论Reddit 公布了极其强劲的 Q2 财报——营收达 8.05 亿美元（同比增长 61%），每股收益为 1.25 美元，并将 Q3 业绩指引上调至 8.6 亿至 8.7 亿美元——但该股周五仍大跌约 22% 至 23%。交易员关注此案是因为虽然损益表的每一项指标都有所改善，市场却将疲软的美国日活跃用户数（DAU）数据视为投资逻辑破裂的信号。盘面争论的焦点在于，这究竟是对疲软用户指标的过度反应，还是增长故事真的出现了裂痕。
多头这轮抛售忽视了创纪录的季度表现和上调的指引。营收在 61% 的增长下达到 8.05 亿美元，毛利率超过 91%，自由现金流（FCF）约为 2.61 亿美元，且 8.6 亿至 8.7 亿美元的 Q3 营收指引高于市场预期。
空头市场定价的是用户漏斗的持续性，而非刚刚公布的季度财报。美国 DAU 略显疲软，搜索引流出现波动，且股价在今年最高的单日成交量下向下突破了看跌旗形。
帖子
多头论据
@aleabitoreddit极强劲的 Q2 财报和上调的 Q3 指引；约 22.6% 的跌幅仅因 DAU 微降 0.6%，却忽视了营收和利润的增长。
@amitisinvesting趁着业绩大幅超预期、指引上调以及最终的 AI 授权协议加仓；对搜索流量的担忧看起来微不足道。
@ZTheTraderROIC、利润率、营收和 Q3 指引全面爆表，使得财报后的下跌显得毫无道理，除非是因为对搜索引流波动的担忧。
@HenryInvestsQ2 利润率表现极度强劲（毛利率 91%、营业利润率 29%、净利润率 32%），伴随 2.6 亿美元的 FCF 和 2.35 亿美元的回购；在约 150 美元时，该股估值接近 2027 财年 EPS 的 23 倍。
空头论据
@joinautopilotRDDT 在 Huffman 警告谷歌 AI 导致搜索流量波动后暴跌，市值蒸发了约 81 亿美元。
@TrendSpiderRDDT 在今年最高的单日成交量下向下突破了看跌旗形。