- HSBC 将 Adobe 的评级从持有上调至买入，并将目标价从 $282 上调至 $308，理由是市场对生成式 AI 竞争的担忧过于悲观。
- Adobe 第二财季财报显示营收增长 12.7%，剩余履约义务增长 13.1%，这表明客户正在采用其 AI 驱动的工具，而非离开其生态系统。
- 该经纪商指出，尽管盈利增长与同行相当，但 Adobe 的股价相对于整个软件板块存在折价，其交易价格约为 2026 年预期非 GAAP 收益的 8.5 倍。
- 由于收购 Semrush 以及对免费增值用户的投资，预计今年营业利润率将放缓至 45%，HSBC 认为这是战略举措，而非基本面疲软的迹象。
引述
“粘性”
“Adobe 目前的交易价格约为 2026 年预期非 GAAP 收益的 8.5 倍。尽管该公司的盈利增长与同行基本一致，但这一估值水平相较于整个软件行业仍处于折价状态。”
“Adobe 不断扩张的 AI 产品组合预计将增强其现有的软件产品，而非取代它们。”