X 讨论超微电脑（$SMCI）在公布第四季度业绩后大涨，交易员消化了超过600亿美元的新订单以及650亿至720亿美元的FY27营收指引，远高于此前市场共识。该股在财报公布后上涨约19%，并在整个星期继续走高，原因是各家银行上调目标价，买入看涨期权的资金涌入2028年期权。交易员关注这一业绩，因为它重新点燃了AI服务器需求之争，而质疑公司治理和利润率质量的人士仍不愿回补空头。
多头超微电脑在AI基础设施周期中仍被严重低配。单季度录得超过600亿美元新订单，管理层给出的FY27销售额指引为650亿至720亿美元，而华尔街预期仅为500多亿美元，因此积压订单和业绩指引击碎了AI需求见顶的叙事。
空头这份业绩并未解决超微电脑的信任问题。CEO Charles Liang在电话会上回避了有关2027年和9月毛利率的直接提问，质疑者仍指出反复出现的重大缺陷内控风险，以及出口走私的包袱，足以抹去财报带来的涨幅。
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多头论据
@williamkong03SMCI积压订单约为市值的3倍，且毛利率持续上升，因此即便营收不及预期，股价仍上涨约10%。
@FL0WG0D有人买入了约170万美元、2028年到期的SMCI看涨期权。
@PK_Fund巨额积压订单和上升的利润率摧毁空头逻辑；基本面支持估值随时间大幅走高。
空头论据
@aleabitoredditCEO Charles Liang在财报电话会上回避了有关2027年和9月毛利率的基本问答。
@JG_Nuke这波财报涨幅未必经得起另一份带有重大缺陷内控标记的10-K报告，或新的走私风波。
中立观点
@rickyho_1989第四季度订单超过600亿美元、FY27指引为650亿至720亿美元，需求极其强劲，但第四季度17.5%的利润率不应年化。