X 討論超微電腦（$SMCI）在公佈第四季度業績後大漲，交易員消化了超過600億美元的新訂單以及650億至720億美元的FY27營收指引，遠高於此前市場共識。該股在財報公佈後上漲約19%，並在整個星期繼續走高，原因是各家銀行上調目標價，買入看漲期權的資金湧入2028年期權。交易員關注這一業績，因為它重新點燃了AI伺服器需求之爭，而質疑公司治理和利潤率質量的人士仍不願回補空頭。
多頭超微電腦在AI基礎設施週期中仍被嚴重低配。單季度錄得超過600億美元新訂單，管理層給出的FY27銷售額指引為650億至720億美元，而華爾街預期僅為500多億美元，因此積壓訂單和業績指引擊碎了AI需求見頂的敘事。
空頭這份業績並未解決超微電腦的信任問題。CEO Charles Liang在電話會上回避了有關2027年和9月毛利率的直接提問，質疑者仍指出反覆出現的重大缺陷內控風險，以及出口走私的包袱，足以抹去財報帶來的漲幅。
貼文
多頭論據
@williamkong03SMCI積壓訂單約為市值的3倍，且毛利率持續上升，因此即便營收不及預期，股價仍上漲約10%。
@FL0WG0D有人買入了約170萬美元、2028年到期的SMCI看漲期權。
@PK_Fund鉅額積壓訂單和上升的利潤率摧毀空頭邏輯；基本面支援估值隨時間大幅走高。
空頭論據
@aleabitoredditCEO Charles Liang在財報電話會上回避了有關2027年和9月毛利率的基本問答。
@JG_Nuke這波財報漲幅未必經得起另一份帶有重大缺陷內控標記的10-K報告，或新的走私風波。
中立觀點
@rickyho_1989第四季度訂單超過600億美元、FY27指引為650億至720億美元，需求極其強勁，但第四季度17.5%的利潤率不應年化。